航運(yùn)機(jī)會(huì)重新降臨或要等到2013年
航運(yùn)業(yè)仍在低迷期，干散貨運(yùn)輸指數(shù)BDI和原油運(yùn)輸指數(shù)WS都在歷史底部。上一輪景氣周期帶來的巨量新船訂單，在近幾年陸續(xù)交付，而全球經(jīng)濟(jì)衰退又導(dǎo)致貨物需求增長(zhǎng)疲軟。BDI指數(shù)最新點(diǎn)位是1424點(diǎn)，中東-日本原油運(yùn)輸指數(shù)為WS55.16點(diǎn)，均在歷史底部，且毫無起色跡象。
集裝箱運(yùn)輸寄希望于旺季，如能順利漲價(jià)，股價(jià)將有交易性機(jī)會(huì)。較之其他航運(yùn)子行業(yè)，集運(yùn)業(yè)供求關(guān)系相對(duì)平衡，行業(yè)集中度高且有價(jià)格聯(lián)盟機(jī)制，因此我們認(rèn)為集運(yùn)行業(yè)更可能出現(xiàn)交易性機(jī)會(huì)。2010年集運(yùn)上市公司業(yè)績(jī)?cè)霈F(xiàn)從巨虧到巨贏的大逆轉(zhuǎn)，而今年上半年重又恢復(fù)虧損。除了需求、油價(jià)、成本等原因外，我們認(rèn)為行業(yè)聯(lián)盟不再齊心是很主要的原因。下半年旺季來臨之時(shí)，行業(yè)如能再次像去年一樣集體提升運(yùn)費(fèi)，股價(jià)將可能和運(yùn)價(jià)同時(shí)見底。
海上特種雜貨運(yùn)輸需求長(zhǎng)期面臨高增長(zhǎng)。我們認(rèn)為特種運(yùn)輸市場(chǎng)未來將為市場(chǎng)帶來驚喜，中國(guó)裝備制造輸出的高增長(zhǎng)仍將為該行業(yè)提供長(zhǎng)期需求的保障。由于工程機(jī)械產(chǎn)品多為超高、超重、超寬的部件，目前市場(chǎng)上的一般船舶都無法裝卸和運(yùn)輸，因此航運(yùn)市場(chǎng)的發(fā)展機(jī)會(huì)，也將從集運(yùn)子行業(yè)轉(zhuǎn)變到特種運(yùn)輸子行業(yè)。
相對(duì)航運(yùn)業(yè)其它子行業(yè)，特種雜貨運(yùn)輸市場(chǎng)供給壓力較小。運(yùn)力增長(zhǎng)緩慢則是另一大有利因素。今年前5個(gè)月，特種運(yùn)輸船只新簽運(yùn)力稀少，同比下滑80.5％，運(yùn)力規(guī)模也僅同比增長(zhǎng)了3.2％。此外，新船交付和凈投放均出現(xiàn)不同程度的下滑。
航運(yùn)市場(chǎng)表現(xiàn)乏善可陳，港口業(yè)投資機(jī)會(huì)取決事件性因素驅(qū)動(dòng)。受航運(yùn)市場(chǎng)負(fù)面影響，我們認(rèn)為我國(guó)港口吞吐量增速在年內(nèi)都將趨于平穩(wěn)。今年前5個(gè)月，全國(guó)主要港口貨物吞吐量同比增速為14.9％，集裝箱吞吐量累計(jì)同比增長(zhǎng)13.1％。兩項(xiàng)數(shù)據(jù)除了高于2009年金融危機(jī)數(shù)據(jù)外，均低于2002年以來相關(guān)同比增速。由于近幾年散貨、油運(yùn)市場(chǎng)表現(xiàn)均乏善可陳，港口選股仍需瞄準(zhǔn)事件性驅(qū)動(dòng)因素對(duì)業(yè)績(jī)的提振。
風(fēng)險(xiǎn)提示。航運(yùn)業(yè)反復(fù)探底，港口吞吐量低于預(yù)期，景氣度恢復(fù)時(shí)間超過預(yù)期。
主要外貿(mào)港貨量增雙位數(shù)
美國(guó)東西岸主要對(duì)外貿(mào)易港口近期公布1月份貨柜業(yè)績(jī)有明顯好轉(zhuǎn)，平均有2位數(shù)字增長(zhǎng)，顯示美元疲弱造成幣值貶值，有利美國(guó)產(chǎn)品在國(guó)際市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力。
美西岸第一大港長(zhǎng)灘港1月份錄得貨柜47.4萬箱，同比上升10.5%。入口重箱是24.2萬箱，出口重箱是12.7萬箱，空箱是10.4萬箱，分別比上年同期升11.3%、12.7%和7.4%；空箱量減少的跌幅是單位數(shù)，是近年少見的。
而毗鄰附近的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手洛杉磯港1月份貨柜總量報(bào)66.05萬箱，同比升15.28%，比長(zhǎng)灘港的升幅還要高。入口箱占33.86萬箱，出口箱15.9萬箱，同比分別上升14.28%和12.61%；入口大于出口是美國(guó)貿(mào)易的貨物結(jié)構(gòu)的常態(tài)。整體重箱是49.76萬箱，同比升13.74%，整體空箱是16.28萬箱，同比升20.26%。
在美東的薩瓦納港，今年1月份貨柜量報(bào)23.7萬箱，同比升13.3%，貨噸是188.7萬噸，已經(jīng)是連續(xù)第3個(gè)月的噸數(shù)上升。共有200艘貨輪進(jìn)港，同比亦升20%。
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